12 Апр 2012

Успіх розміщення євробондів окрилив Мінфін

Author: admin | Filed under: Новинар

Міністерство фінансів Росії в другому кварталі 2012 року планує провести 11 аукціонів з розміщення облігацій федеральної позики (ОФП). Загальний обсяг запланованих до розміщення боргових паперів – 329 800 000 000 рублів. Про це йдеться в повідомленні відомства.

У квітні передбачається провести чотири аукціони: 4 квітня плануються до випуску облігації терміном 5 років на 20 млрд рублів, 11 квітня – десятирічні папери ну суму 35788000000, 18 квітня – семирічні на 35 млрд, 25 квітня – п'ятирічні на 35 млрд рублів. Всього в квітні Мінфін розраховує продати облігацій на 125 788 000 000 рублів.

На травень заплановано три аукціону на загальну суму в 90 млрд рублів. Самим жарким стане червень, протягом якого заплановані аукціони з продажу чотирьох випусків держпаперів на 114 024 000 000 рублів. Найбільш довга з розміщуються паперів буде мати термін обігу в 15 років.

Очікування Мінфіну щодо ринку ОФЗ оптимістичні, так як держава планує розмістити цілу "обойму" довгострокових облігацій, не припускаючи при цьому розміщувати короткострокові випуски, вважає старший керуючий УК "Ронін Траст" Іван гумінів. Він назвав плани Мінфіну з розміщення паперів "запрошенням для довгих грошей". Активізація Мінфіну на ринку ОФЗ може пояснюватися зниженням ставок на довгострокові облігації внаслідок проведеної політики з боку Федеральної резервної системи США по накачуванні ринку довгими грошима, зазначає керівник аналітичного відділу групи компаній Broco Олексій Матросов. Він вважає, що державні довгострокові облігації також дають можливість використовувати залучені до бюджету довгі гроші для реалізації поставлених російським урядом завдань.

При розміщенні довгих паперів попит на них формується здебільшого іноземними інвесторами, а також російськими управляючими компаніями та пенсійними фондами, які мають довге карбованцеве фондування, констатує аналітик ІК UFS Investment Company Вікторія Королева. При цьому для іноземних інвесторів одним з вирішальних чинників для покупки російських паперів є динаміка курсу рубля і тенденція на його зміцнення.

При цьому Олексій Матросов зазначає, що внаслідок боргової кризи в єврозоні та зниження темпів росту інфляції в Росії інтерес до довгострокових облігацій нашої країни на світовому ринку останнім часом тільки збільшився.

Недавнє розміщення єврооблігацій показало, що попит на російський борг дійсно великий, вважає Іван гумінів. Втім, Олексій Матросов впевнений, що на російському ринку дані папери не будуть користуватися дуже великим попитом. Він аргументує свою думку так: у першому кварталі цього року передбачалися додаткові розміщення ОФЗ в Об'єм 285 млрд рублів, однак за підсумками першого кварталу було продано паперів всього лише на 176 млрд рублів. Тому, відзначає він, запланований обсяг паперів на суму в 329 800 000 000 рублів, ймовірно, не буде повністю розміщений на ринку. "Більш ймовірний обсяг розміщення 200-250 млрд рублів", – коментує свою думку Матросов.

В цілому попит буде залежати від ринкової кон'юнктури на момент розміщення облігацій та від динаміки курсу рубля, вважає Вікторія Королева. Швидше за все, папери будуть користуватися попитом, так як у другій половині року планується організувати прямий доступ іноземних інвесторів до локальних бондів через систему Euroclear. Цей механізм робить інвестиції в папери більш привабливими для іноземних інвесторів, тому що полегшує їм доступ до російських паперів та розрахунки за угодами. Можна очікувати, що після "включення" цього механізму піднімуться котирування більшості випусків карбованцевих ОФЗ.

Прибутковість п'ятнадцятирічних ОФЗ буде на рівні 8%, так як вдале розміщення облігацій на 7 млрд доларів на зовнішньому ринку зводить нанівець можливу премію на аукціонах ОФЗ, вважає Матросов.

За умови позитивного фону зовнішнього ринку розміщення ОФЗ будуть проходити без премії до ринку, а можливо, навіть з дисконтом, вважає Вікторія Королева. Якщо ж в зовнішньому фоні будуть переважати негативні настрої, то це може змусити Мінфін або переносити заплановані аукціони, або розміщуватися з премією близько 5-10 базисних пунктів до кривої прибутковості вже обертаються на ринку облігацій федеральної позики.

Іван гумінів передбачає також, що в травні або червні Мінфіну доведеться – з великою часткою ймовірності – коригувати графік аукціонів і пропонувати більш "короткі" випуски, наприклад, з періодом обертання в три роки.

Comments are closed.