12 Апр 2012

Standard & Poors привітало зону євро зі старим Новим роком кризи

Author: admin | Filed under: Новинар

Листопадове оголошення Standard & Poors про позбавлення Франції рейтингу AAA, дезавуйована тоді агентством, було не помилкою, а лише передбаченням подій. У ніч на старий Новий рік S & P оголосило про зниження кредитної оцінки Франції, Італії, Австрії, Іспанії та ще п'яти країн зони євро. Через перегляд рейтингів ресурси європейського стабфонду будуть практично виснажені, а Китай може переглянути структуру своїх резервів, прогнозують аналітики.

"Чорна п'ятниця" для євро

Вперше з 1975 року Франція втратила вищого кредитного рейтингу – він опустився на одну сходинку, до AA +. До цієї ж позначки опустилася та оцінка Австрії. Прогноз по обом країнам негативний, що означає 30-відсоткову ймовірність подальшого пониження кредитних рейтингів в цьому або наступному році. Німеччина тепер єдина країна в зоні євро з вищою рейтингом ААА, який не викликає у S & P ніяких сумнівів. Вищі оцінки зберегли також Фінляндія, Голландія та Люксембург, однак прогноз по ним негативний. На один щабель знижені рейтинги Мальти (до А-), Словаччині (А) та Словенії (А +). Відразу на два пункти впало кредитна якість облігацій Італії (BBB +), Іспанії (А), Португалії (BBB) ​​і Кіпру (BB +).

Сюрпризом крок S & P не став. "Ми всі знали, що S & P збиралося пустити свою сокиру в справу, але це відбулося трохи швидше, ніж очікувалося", – заявив Reuters аналітик Caxton FX Річард Драйвер. S & P попередило країни зони євро про можливі пониженнях ще місяць тому, коли 5 грудня помістило на перегляд з негативним прогнозом кредитні оцінки практично всіх (за винятком двох) країн валютного союзу. Цей крок став наймасштабнішим в історії американського кредитного агентства.

Як і в грудні, остання заява агентства було зроблено в момент, коли пристрасті навколо боргових проблем почали вщухати. Зокрема, ставки за держборгом Італії та Іспанії минулого тижня досить відчутно знижувалися, що дозволило їм випустити держоблігації на загальну суму 26750000000 євро за ставками на 0,8-3 процентних пункту нижче, ніж заплатили інвестори за аналогічні папери на попередніх аукціонах . "Це рішення може перешкодити позитивним зрушенням, які ми спостерігали в Європі останні кілька тижнів. Це, на мій погляд, головна небезпека", – прокоментував крок S & P член керуючої ради ЄЦБ Евальд Новотни.

Чутки про перегляд європейських рейтингів поширилися ще за кілька годин до офіційного оголошення. Євро подешевшав до американської валюти більш ніж на 1%, до мінімального за останні 16 місяців рівня в 1,2665 дол Аналітики UBS в суботу порадили своїм клієнтам ставити на подальше ослаблення єдиної валюти. Фондовий ринок відреагував на заяву S & P падінням, а прибутковість держоблігацій країн, постраждалих від перегляду незначно – в межах 15 базисних пунктів, підросла. Однак, за словами учасників ринку, ЄЦБ підтримав італійські та іспанські держпапери. Прибутковість німецьких паперів оновила рекордні мінімуми. Можливо, ефект від дій S & P проясниться сьогодні, коли Франція продасть облігації на 8,7 млрд євро. За даними JP Morgan, втрата дев'яти країнами вищого рейтингу в період з 1998-го по серпень 2011 року в середньому приводила до зростання дохідності всього на 2 базисних пункту в наступну за заявою агентства тиждень.

Канцлер Німеччини Ангела Меркель у відповідь на дії S & P закликала своїх європейських колег подвоїти зусилля з вирішення боргової кризи. "Рішення зміцнило моє переконання, що нам ще багато належить зробити, перш ніж повернеться довіра інвесторів", – заявила пані Меркель. На її думку, цьому посприяє перегляд європейського законодавства, який дозволить фінансовим і страховим компаніям самостійно оцінювати якість фінансових інструментів, не вдаючись до послуг "великої трійки" агентств. Президент Франції Ніколя Саркозі не став прямо коментувати рішення S & P, зупинившись у своїй промові на боротьбі з кризою в цілому. "Це випробування, і тому ми повинні дивитися йому в обличчя, ми повинні чинити опір, ми повинні боротися", – закликав він французів.

Постраждають все

Саме Франції, якій цього року належить випустити держоблігації на 220 млрд євро, і особисто Ніколя Саркозі дії S & P обіцяють великі неприємності. Через три місяці в країні президентські вибори, а г-н Саркозі виправдовував непопулярні заходи зі скорочення держвитрат і підвищення податків саме необхідністю відстояти вищий кредитний рейтинг. Проте ще до зниження рейтингу діючий президент відставав у популярності від свого головного конкурента Франсуа Олланд. Крім цього, втрата Францією вищого рейтингу змінить баланс сил в єдиній Європі на користь Німеччини. "Це може зробити подальші переговори за бюджетною інтеграції ще більш складними", – зазначив у своєму звіті головний європейський економіст RBS Жак Кайлу.

Другий великою жертвою перегляду рейтингу стане Італія. "Вона залишається однією з найбільш уразливих економік в зоні євро за величезного обсягу боргу, який їй необхідно рефінансувати в цьому році, і через загрозу жорсткої рецесії, посилюється заходами економії", – написав у своєму звіті керуючий директор Spiro Sovereign Strategy Ніколас Спіро. Потреби країни в запозиченнях на цей рік оцінюються майже в 450 млрд євро. І якщо прибутковість італійських паперів підскочить ще вище, то гроші інвесторів стануть для країни недозволено дорогими.

Зниження рейтингів Франції та Австрії практично неминуче призведе до втрати європейським стабілізаційним фондом EFSF свого ААА-рейтингу. S & P оголосить своє рішення по ньому вже на цьому тижні. EFSF не має власних коштів, а залучає гроші через випуск облігацій ААА-рівня, який забезпечують кредитні гарантії країн зони євро. Після зниження рейтингів Франції та Австрії обсяг гарантій від країн з вищими рейтингами знижується з 451 млрд до 271 млрд євро, три чверті яких припадає на Німеччину. У той же час у справі порятунку Греції, Ірландії та Португалії задіяні вже 200 млрд євро. Ангела Меркель заявила, що S & P не "торпедує" роботу стабфонду. У той же час вона закликала колег "якомога швидше" запустити постійний стабфонд ESM. Спочатку цей фонд, який на відміну від EFSF буде розташовувати "живими" грошима, повинен був запрацювати тільки в 2013 році, але в грудні термін його запуску був перенесений на липень цього року.

Наслідки масового перегляду S & P рейтингу відгукнуться і за межами Європи. "Китай безсумнівно перегляне свої вкладення в зоні євро", – вважає Річард Драйвер. Китай офіційно не розкриває структуру своїх найбільших у світі міжнародних резервів, однак, за експертними оцінками, на активи, номіновані в євро, доводиться 20-25% від їх загального обсягу. У п'ятницю стало відомо, що в четвертому кварталі минулого року обсяг китайських ЗВР вперше з 1988 року скоротився – з 3,27 трлн до 3180000000000 дол Це зниження може бути пов'язане головним чином з ослабленням по відношенню до долара інших валют, які включені в структуру резервів, вважає економіст RBS Цуй Лі. За жовтень-листопад 2011 року євро подешевшав до долара на 3,2%.

Comments are closed.